Menghitung Fair Value TOTL Total Bangun Persada Tbk.

Sebagaimana dijelaskan dalam artikel sebelumnya, TOTL memiliki prospek cerah sejalan dengan perkembangan perekonomian Indonesia. Pada artikel ini, kita coba mengeksplorasi indikator finansial TOTL untuk memperkirakan fair value TOTL sehingga diperoleh potensi margin of safety yang berpotensi untuk dicapai.

Berikut data finansial TOTL mengacu pada laporan keuangan triwulan ke-3 2012.

Fair Value TOTL Total Bangun Persada (sumber ft.com, diolah)

Harga saham TOTL pada penutupan 25 Januari 2012 sebesar Rp.1.020,- yang dalam setahun telah naik sebesar 175,68%. Untuk menghitung fair value, berikut asumsi yang dipergunakan :

1. Asumsi required return (tingkat bagi hasil dihitung berdasarkan risk country dan suku bunga deposito) Indonesia akhir tahun 2012 yaitu sebesar 18,63%. 
2. DPR (Dividen Payment Ratio) TOTL yang dibagikan tahun 2012 lalu sebesar 119%. Prosentase ini cukup besar dan menguntungkan investor. Namun apakah besaran DPR ini mampu dipertahankan oleh TOTL ditahun berikutnya? Secara konservatif, estimasi DPR di masa mendatang diestimasik hanya sebesar 100% dari EPS.
3. EPS (Earning Per-Share) growth sebesar 15%. Nilai ini diperoleh dari treshold average growth  EPS TOTL selama 5 tahun sebesar  17%. Berdasarkan keterangan corporate TOTL, proyeksi laba bersih tahun 2013 sebesar Rp.210 miliar atau meningkat 17% dari proyeksi laba bersih TOTL tahun 2012. Mengacu pada angka ini, estimasi laba bersih TOTL tahun 2013 masih sesuai dengan "jalur yang sesuai" yaitu 17%.
4. Average growth P/E (Price Earning Ratio) TOTL 5 tahun sebesar 13,5% sehingga secara konservatif P/E growth sebesar 12%. 

Dengan asumsi diatas diperoleh DPR akhir tahun 2016 sebesar 355 rupiah (asumsi DPR 100%). Perhitungan harga wajar sebagaimana tabel berikut.

Estimasi Harga Wajar Saham TOTL 2012 2013 2014 2015 2016

Harga saham TOTL saat ini sudah relatif tinggi dengan PER 18,6 kali. Namun demikian apabila kinerja TOTL di masa mendatang lebih dari proyeksi diatas, sangat mungkin valuasi harga TOTL melebihi perhitungan diatas. Dengan growth sesuai asumsi diatas, potensi harga TOTL di tahun 2016 sebesar Rp.1230,- atau apabila dibandingkan dengan harga saat ini berpotensi meraih margin sebesar 17%.

Disclaimer on.